Морський бій проти валютного ринку

Останніх півроку ситуація з курсом гривні по відношенню долара та євро багато чим нагадувала гру в морський бій. Пам’ятаєте, як це – Б5 – мимо, Г9 – поранив. Коли ж приходила черга пострілу супротивника [читай - ринку], найчастіше йому вдавалося або поранити, або вбити, оскільки таких валютних коливань не очікував ніхто. Нескладні математичні розрахунки показують, що існує 1 шанс з 5, що, вистріливши навмання у грі морський бій, вдасться підбити ворожий корабель. Однак 1 з 5 – це багато чи мало?

До речі, такий рівень ймовірності був не завжди – згадаймо початок листопада, коли їдучи зранку на роботу, курс в обмінниках був один, а ввечері – уже кардинально інший. Все це нагадувало той самий морський бій, але з одним нюансом – в противника поля пронумеровані за допомогою слова Р-Е-С-П-У-Б-Л-І-К-А, а інший гравець переконаний, що маркування зроблено як А-Б-В-Г-Д-Е-Є-Ж-З-И. В такому випадку ймовірність 1:5 трохи змінюється.

Києво-Могилянська Бізнес Школа вирішила пограти з валютним ринком у морський бій, і ми переконані, що нам все-таки вдасться подолати супротивника.

Минулого тижня завершилося одне із досліджень kmbs. У результаті анкетування 105 власників бізнесу, менеджерів-фінансистів та менеджерів-нефінансистів, ми спробували спрогнозувати, яким же бути курсу долара США та євро по відношенню до гривні у жовтні 2009 року та січні 2010.
Спершу щодо курсу долара США у жовтні 2009 року.

Як бачимо на схемі (рис.1), згідно з результатами дослідження, всі респонденти вважають, що в середньому курс долара у жовтні складатиме 8,44 грн./дол. Розбіжність (стандартне відхилення) між відповідями респондентів – 1,23 грн./дол. Ще один цікавий момент – близько двох третин респондентів (68 шансів зі 100) переконані, що курс долара буде не нижчим, ніж 7,25, і не вищим, ніж 9,67 грн./дол. Також є 95 шансів зі 100, що курс долара буде вищий, ніж 5,98, але нижчий за 10,9. І, відповідно, 99,5 шансів зі 100, – курс вищий за 4,75 та нижчий за 12,13 грн./дол.

Рис. 1. Прогноз курсу долара, жовтень 2009

Тепер декілька слів про психологію. Опитування показує, що існує лише 36 шансів зі 100, що курс долара у жовтні не перетне позначку 8 грн./дол., в той же час існує щонайменше 33 шанси, що курс перетне позначку 9 грн./дол. Крім того, є близько 10 шансів зі 100, що курс перевищить психологічний рівень 10 грн./дол.

Тепер про прогноз курсу грн./дол. у січні 2010 року. Відповідні результати також наведені на діаграмі (рис. 2). 

 Рис. 2. Прогноз курсу долара, січень 2010

Більшість опитаних (68/100) схиляються до того, що курс буде в межах від 7 до 11 грн./дол. (7,066 – 10,810), при середньому – 8,94 грн./дол. та стандартній похибці 1,872. При цьому 68 шансів зі 100, що курс перевищить 8 грн./дол. і 29 шансів, що він стане більшим за 10. Як бачимо, рівень стандартної похибки 1,87 у цьому дослідженні зріс по відношенню до попереднього прогнозу, де він був 1,23.

Щодо кусу євро на жовтень 2009 та січень 2010, то з результатами дослідження для цієї валюти можна ознайомитися, поглянувши на дві наступні схеми (рис. 3,4).

Рис. 3. Прогноз курсу євро, жовтень 2009

Рис. 4. Прогноз курсу євро, січень 2010

Як бачимо, у другому півріччі 2009 року євро демонструватиме більшу невизначеність, ніж американська валюта. Його середні значення становлять 11,11 грн./євро та 11,79 грн./євро в жовтні 2009 та січні 2010 року відповідно. Майже дві третини опитаних (68/100) вважають, що в жовтні курс євро буде в межах від 9,4 до 12,8 грн./євро (9,436 – 12,791), в той час як в січні ці межі будуть 9,1 – 14,5 грн./євро. На думку опитаних, у євро є 14 шансів зі 100 перевищити психологічний рівень 11 грн./євро у жовтні 2009 року і лише 5 шансів зі 100 подолати позначку 12 грн./євро.

Прогноз на січень 2010 року: євро буде знаходитися в межах 9,0 – 14,5 грн./євро з рівнем достовірності 68 шансів зі 100.

kmbs свій постріл зробила, що скаже ринок [а він – супротивник непростий] – побачимо згодом.
Звичайно, прогноз, зроблений kmbs, базується більше на технічному моделюванні, а в розвиток дійсної ситуації можуть втрутитися політичні події чи зміна світової економічної рівноваги. Тому за будь-яких обставин ми не будемо розглядати претензії операторів ринку щодо успішності їхньої валютної стратегії, базованої на даному прогнозі.

Хочеться також зазначити, що, як виявило дослідження, оптимізм чи песимізм прогнозу не залежав від статі опитуваних, а отже і жінки, і чоловіки в Україні з однаковим реалізмом дивляться на життя. Проте існує кореляція між віком опитуваних та їхніми прогнозами, що вказує на те, що з віком люди в Україні стають більшими песимістами.

Крім того, аналіз результатів показав, що крім значного кластеру оптимістів, які фактично найбільше вплинули на результати дослідження, існує істотний за впливом кластер песимістів, які формують очікування курсів зарубіжних валют в межах другого десятку гривень за одиницю іноземної валюти.
Ми закликаємо всіх зацікавлених в результатах цього дослідження (яке тепер ми проводитимемо регулярно) бути реалістами і обдумано відповідати на запитання, оскільки відповіді на всі економічні проблеми лежать у наших головах. Потрібно лише вміло витягнути і обробити цю інформацію!

Автори:

• Михайло Колісник, декан kmbs, лідер Школи Фінансів при kmbs, керівник програми MBF;
• Євген Пенцак, Ph.D., Lausanne University [Швейцарія], к.ф.-м.н., науковий керівник програми MBF при kmbs;
• Олександр Різенко, спеціаліст з інтелектуального маркетингу, kmbs.